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    債券取消發行創新高 投資者無需太過擔心

    編輯:鄰英時間:2019年02月21日閱讀次數:96

      債券取消發行創新高

      新聞回放:據機構統計,今年前11個月,我國債券市場發行取消或失敗的債券共有734只,規模達5879.33億元,期數和規模均遠超去年全年,創下近年來我國債券取消發行的新高。從債券類型上看,短融中票取消仍較多;從交易市場上看,前11月銀行間市場取消發行規模4925.50億元,占比83.78%,受到的波及遠大于其他交易場;從行業上看,建筑、制造業債券取消較多;從主體評級上看,AA+級以上評級取消發行仍較多。

      點評:近年來,債券取消發行連年增多,但原因不盡相同。去年的違約風險是最主要原因,今年則主要受債券需求減少和利率抬高的影響。首先,在去杠桿形勢下,監管層加大了對銀行表外理財業務的監管力度,將表外理財納入MPA廣義信貸考核。在考核之下,銀行理財產品余額持續回落,金融機構對債券的需求減少;其次,今年以來,受多重因素影響,市場利率不斷上行,發行人融資成本明顯提高,導致發行人債券融資意愿下降取消債券發行。不過,投資者對此無需太過擔心。今年以來,工業企業利潤回升,內生現金流產生能力增強,債券取消發行導致大面積違約的可能性較小。

      上市公司1元賣資產

      新聞回放:12月19日晚間,銀鴿投資公告稱,因公司1元轉讓子公司四川銀鴿事項,引發上交所對其交易動機的問詢。根據銀鴿投資此前公告,公司擬將虧損子公司四川銀鴿73.81%股權轉讓給銀鴿集團,轉讓價格為1元。1元甩賣虧損資產的不僅僅是銀鴿投資。臨近年底,ST慧球、*ST沈機、寶馨科技等多家公司1元甩賣虧損資產。上市公司年末突擊甩賣資產的行為也受到了監管層的嚴查,不少公司在發布公告后就收到了交易所的“閃電”問詢。

      點評:部分上市公司之所以1元甩賣虧損資產,更多的是為了保殼和避免“戴帽”。在今年強監管的形勢下,賣殼重組的路更難走了,通過甩賣虧損資產,也能極大改善上市公司業績狀況,達到保殼或不“戴帽”的目的??陀^來看,上市公司通過甩賣虧損資產來自保,本身沒有問題,但需要注意的是,即使是虧損資產,也是股東權益,不能隨便出讓。如果出讓給大股東或與之相關聯的投資者,還可能出現利益輸送,給市場和投資者帶來傷害。對上市公司來說,經營永遠是最重要的資本。依靠甩賣資產來維持業績,只會越賣越差、越賣越沒有希望。

      A股再迎舉牌熱潮

      新聞回放:臨近年底,A股舉牌潮再起。據媒體統計,12月份以來,已經有金洲管道、樂山電力、文一科技等19家上市公司遭遇舉牌,數量上明顯多于往年。多家公司股東通過多次舉牌,持股比例距大股東僅“一步之遙”,未來還有繼續增持的計劃。值得注意的是,這類被舉牌的上市公司存在一定的共性,比如均為小市值公司,市值大多不超過50億元;股價在今年以來表現不振,跌幅普遍在15%至30%之間。

      點評:在目前市場情況下,出現舉牌潮主要有三方面原因:一是不少個股經過長時間調整,股價偏低,市盈率明顯低于行業平均水平,已經具備了可買入的價值;二是大部分被舉牌公司總股本較小且不存在未解禁限售股,舉牌方只需支付相對較小的成本即可完成對公司股權的控制;三是一些公司所處行業存在整合重組的大趨勢,在監管層面上更容易獲得政策支持。至于舉牌對個股的影響如何,也要分情況來看。那些擁有產業邏輯、具有產業協同和整合目的的舉牌,預示著未來產業發展可能的方向,值得重點關注。

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      最后修改時間:2019-12-20 17:41:58
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