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　　債券取消發行創新高

　　新聞回放：據機構統計，今年前11個月，我國債券市場發行取消或失敗的債券共有734只，規模達5879.33億元，期數和規模均遠超去年全年，創下近年來我國債券取消發行的新高。從債券類型上看，短融中票取消仍較多；從交易市場上看，前11月銀行間市場取消發行規模4925.50億元，占比83.78%，受到的波及遠大于其他交易場；從行業上看，建筑、制造業債券取消較多；從主體評級上看，AA+級以上評級取消發行仍較多。

　　點評：近年來，債券取消發行連年增多，但原因不盡相同。去年的違約風險是最主要原因，今年則主要受債券需求減少和利率抬高的影響。首先，在去杠桿形勢下，監管層加大了對銀行表外理財業務的監管力度，將表外理財納入MPA廣義信貸考核。在考核之下，銀行理財產品余額持續回落，金融機構對債券的需求減少；其次，今年以來，受多重因素影響，市場利率不斷上行，發行人融資成本明顯提高，導致發行人債券融資意愿下降取消債券發行。不過，投資者對此無需太過擔心。今年以來，工業企業利潤回升，內生現金流產生能力增強，債券取消發行導致大面積違約的可能性較小。

　　上市公司1元賣資產

　　新聞回放：12月19日晚間，銀鴿投資公告稱，因公司1元轉讓子公司四川銀鴿事項，引發上交所對其交易動機的問詢。根據銀鴿投資此前公告，公司擬將虧損子公司四川銀鴿73.81%股權轉讓給銀鴿集團，轉讓價格為1元。1元甩賣虧損資產的不僅僅是銀鴿投資。臨近年底，ST慧球、*ST沈機、寶馨科技等多家公司1元甩賣虧損資產。上市公司年末突擊甩賣資產的行為也受到了監管層的嚴查，不少公司在發布公告后就收到了交易所的“閃電”問詢。

　　點評：部分上市公司之所以1元甩賣虧損資產，更多的是為了保殼和避免“戴帽”。在今年強監管的形勢下，賣殼重組的路更難走了，通過甩賣虧損資產，也能極大改善上市公司業績狀況，達到保殼或不“戴帽”的目的?？陀^來看，上市公司通過甩賣虧損資產來自保，本身沒有問題，但需要注意的是，即使是虧損資產，也是股東權益，不能隨便出讓。如果出讓給大股東或與之相關聯的投資者，還可能出現利益輸送，給市場和投資者帶來傷害。對上市公司來說，經營永遠是最重要的資本。依靠甩賣資產來維持業績，只會越賣越差、越賣越沒有希望。

　　A股再迎舉牌熱潮

　　新聞回放：臨近年底，A股舉牌潮再起。據媒體統計，12月份以來，已經有金洲管道、樂山電力、文一科技等19家上市公司遭遇舉牌，數量上明顯多于往年。多家公司股東通過多次舉牌，持股比例距大股東僅“一步之遙”，未來還有繼續增持的計劃。值得注意的是，這類被舉牌的上市公司存在一定的共性，比如均為小市值公司，市值大多不超過50億元；股價在今年以來表現不振，跌幅普遍在15%至30%之間。

　　點評：在目前市場情況下，出現舉牌潮主要有三方面原因：一是不少個股經過長時間調整，股價偏低，市盈率明顯低于行業平均水平，已經具備了可買入的價值；二是大部分被舉牌公司總股本較小且不存在未解禁限售股，舉牌方只需支付相對較小的成本即可完成對公司股權的控制；三是一些公司所處行業存在整合重組的大趨勢，在監管層面上更容易獲得政策支持。至于舉牌對個股的影響如何，也要分情況來看。那些擁有產業邏輯、具有產業協同和整合目的的舉牌，預示著未來產業發展可能的方向，值得重點關注。

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  最后修改時間：2019-12-20 17:41:58